Par Mohamed Camara
Économiste, Consultant, Associé Gérant du cabinet-conseil Mocam Consulting — Conakry, République de Guinée
Le débat sur la monnaie unique ouest-africaine, l’Éco, refait surface dans l’espace public guinéen après la communication du conseil des ministres sur le choix du pays de garder le GNF ( monnaie nationale) au détriment de l’ECO. La République de Guinée fait pourtant face à un choix stratégique plus large que cette seule question : celui de la meilleure voie vers l’intégration économique et commerciale avec ses voisins. La thèse que je défends ici est simple. L’adoption d’une monnaie unique n’est nullement un prérequis à cette intégration. En s’appuyant sur la théorie des zones monétaires optimales formulée par l’économiste Robert Mundell, ainsi que sur des exemples probants observés en Europe, en Asie, en Amérique latine et en Afrique, on peut montrer que la Guinée a tout intérêt à conserver le Franc guinéen comme bouclier macroéconomique, tout en devenant un acteur commercial et logistique de premier plan dans sa sous-région, grâce aux systèmes de paiement modernes comme le PAPSS et à ses grands projets d’infrastructures, notamment Simandou, l’énergie hydroélectrique et les corridors portuaires.
1. La grande illusion du dogme monétaire unique
Dans le débat public ouest-africain, un dogme persiste avec ténacité : il n’y aurait point d’intégration économique réussie sans l’adoption d’une monnaie unique. L’idée selon laquelle la République de Guinée devrait nécessairement abandonner le Franc guinéen au profit d’un projet communautaire comme l’Éco de la CEDEAO pour commercer efficacement avec ses voisins est pourtant infirmée tant par la théorie économique que par les faits empiriques observés à travers le monde.
Depuis la création du Franc guinéen, le 1er mars 1960, sous l’impulsion du président Ahmed Sékou Touré, la Guinée a fait le choix historique de la souveraineté monétaire, en sortant de la zone franc CFA pour se doter de sa propre monnaie et de sa propre banque centrale. Si cette option a parfois été critiquée lors de périodes de turbulences macroéconomiques passées, elle constitue aujourd’hui un atout stratégique de premier plan. Dans une économie mondiale marquée par la volatilité des cours des matières premières que sont la bauxite, l’or, le fer et le pétrole, la monnaie nationale n’est pas un frein à l’échange : elle est un amortisseur de chocs et un instrument d’attractivité industrielle.
Il convient de dissiper une confusion conceptuelle fréquente entre l’intégration commerciale, c’est-à-dire le libre-échange, la suppression des barrières douanières et l’interconnexion physique, d’une part, et l’unification monétaire, d’autre part. Comme l’a formalisé le prix Nobel d’économie Robert Mundell dans sa théorie des zones monétaires optimales, partager une monnaie n’est rationnel que si les pays membres présentent des structures économiques similaires et subissent des chocs symétriques. Or ce n’est pas le cas en Afrique de l’Ouest, où la Guinée, exportatrice nette de minerais, présente un profil structurellement différent de celui de plusieurs de ses voisins, davantage exportateurs de produits agricoles comme le cacao le café ( côte d’ivoire, Ghana…), les agrumes ou le coton ( Mali, Bénin…), ou d’hydrocarbures ( Sénégal, Nigeria…).
2. Les nouveaux leviers de l’échange sans monnaie unique
Historiquement, le principal argument en faveur d’une monnaie unique était la réduction des coûts de transaction financière et la dépendance aux devises de règlement internationales que sont le dollar américain et l’euro. Aujourd’hui, les innovations institutionnelles et technologiques ont largement transformé cette contrainte.
La révolution du système panafricain de paiement, le PAPSS
Développé par la Banque africaine d’import-export, Afreximbank, en partenariat avec l’Union africaine et le secrétariat de la Zone de libre-échange continentale africaine, la ZLECAf, le Système panafricain de paiement et de règlement, connu sous l’acronyme PAPSS, transforme progressivement la donne des échanges sur le continent. Officiellement lancé à Accra en janvier 2022, après une phase pilote menée dans la zone monétaire ouest-africaine à laquelle la Guinée a participé dès 2022, ce système permet à une entreprise guinéenne d’acheter des marchandises au Sénégal, en Côte d’Ivoire ou au Nigeria en réglant directement en francs guinéens, tandis que le fournisseur étranger reçoit le montant équivalent quasi instantanément dans sa propre monnaie nationale, qu’il s’agisse du franc CFA, du naira ou d’une autre devise locale.
Ce mécanisme réduit le recours systématique aux devises tierces que sont le dollar et l’euro, diminue les frais bancaires de conversion et raccourcit sensiblement les délais de règlement, ramenés à quelques minutes plutôt qu’à plusieurs jours. Afreximbank estime que la pleine montée en puissance du PAPSS pourrait permettre au continent d’économiser plus de cinq milliards de dollars par an en coûts de transaction. Le système couvre aujourd’hui une majorité des banques centrales africaines, dont la Banque des États de l’Afrique centrale, qui l’a rejoint en juillet 2026, ainsi que plusieurs dizaines de banques commerciales. En intégrant pleinement le PAPSS, la Banque Centrale de la République de Guinée et les banques commerciales guinéennes peuvent offrir aux opérateurs économiques l’essentiel du bénéfice opérationnel d’une monnaie unique, sans en subir les contraintes structurelles.
Les cadres de libre-échange et les corridors physiques
Le véritable moteur du commerce transfrontalier réside dans l’élimination des barrières tarifaires et non tarifaires. La Guinée dispose déjà des instruments juridiques nécessaires à cette fin. Le Schéma de libéralisation des échanges de la CEDEAO garantit la libre circulation des produits locaux et artisanaux sans droits de douane entre États membres. La Zone de libre-échange continentale africaine, la ZLECAf, crée quant à elle un marché potentiel de plus d’1,3 milliard de consommateurs à l’échelle du continent. À ces cadres juridiques s’ajoutent les corridors énergétiques et logistiques : l’interconnexion électrique portée par l’Organisation pour la mise en valeur du fleuve Gambie et par l’Organisation pour la mise en valeur du fleuve Sénégal fait progressivement de la Guinée un fournisseur d’électricité pour sa sous-région. De plus, la modernisation du port autonome de Conakry et la construction de l’axe ferroviaire du projet Simandou offrent au Mali voisin, pays enclavé, un débouché logistique et une façade maritime supplémentaires.
3. Enseignements internationaux : les réussites de la souveraineté monétaire
L’examen de plusieurs modèles économiques à travers le monde montre que conserver sa monnaie nationale tout en s’intégrant activement aux échanges régionaux est une stratégie adoptée par certaines des économies les plus dynamiques de la planète.
En Europe : le pragmatisme de la Pologne, de la Tchéquie et de la Suisse
Au sein de l’Union européenne, la Pologne constitue l’exemple le plus frappant. Membre du marché unique européen depuis 2004, elle a choisi de ne pas adopter l’euro dans l’immédiat et a conservé son zloty. Plusieurs institutions internationales, dont le Fonds monétaire international et la Banque mondiale, ont documenté le fait que la Pologne a été la seule économie de l’Union européenne à éviter la récession lors de la crise financière de 2008 et 2009, alors que sa monnaie s’est dépréciée d’environ 30 % face à l’euro durant cette période. Ce mécanisme de change flexible a agi comme un amortisseur automatique : lorsque la demande extérieure, notamment allemande, a fléchi, la dépréciation du zloty a immédiatement rendu les exportations polonaises plus compétitives. Cette résilience s’explique aussi par d’autres facteurs, comme un secteur bancaire prudent et peu exposé aux subprimes et un vaste marché intérieur, mais le régime de change flexible y a indéniablement contribué. La Pologne est ainsi devenue un pôle industriel majeur d’Europe centrale sans avoir renoncé à sa souveraineté monétaire.
De la même manière, la Tchéquie, avec sa couronne, reste bien intégrée dans la chaîne de valeur automobile européenne tout en gérant sa propre politique monétaire. Quant à la Suisse, totalement extérieure à la zone euro avec son franc suisse, elle réalise environ 59 % de son commerce extérieur de marchandises avec l’Union européenne selon les statistiques officielles suisses les plus récentes, et demeure l’une des économies les plus prospères et les plus stables au monde.
En Asie : le modèle dynamique de l’ASEAN
L’Association des nations de l’Asie du Sud-Est, l’ASEAN, regroupe dix pays parmi les plus exportateurs du monde, dont Singapour, le Viêt Nam, la Thaïlande, la Malaisie et l’Indonésie. Elle a bâti l’une des zones de libre-échange les plus actives du globe sans jamais envisager de monnaie unique. Chaque pays conserve sa propre monnaie, qu’il s’agisse du dollar de Singapour, du dong vietnamien ou du baht thaïlandais. Pour faciliter les échanges, l’ASEAN a mis en place, depuis le milieu des années 2010, des cadres de règlement en monnaie locale, connus sous le nom de Local Currency Settlement Frameworks, qui permettent des transactions bilatérales directes entre certaines monnaies de la région sans passer systématiquement par le dollar américain. Le Viêt Nam s’est ainsi imposé comme un atelier majeur de l’industrie électronique et textile mondiale en commerçant massivement avec ses voisins thaïlandais et malaisiens, illustrant le fait que la compétitivité réelle repose avant tout sur les coûts de production et la qualité des infrastructures, et non sur le partage d’une monnaie commune.
En Amérique latine : l’Alliance du Pacifique
Alors que les projets de monnaie commune sud-américaine peinent à avancer, l’Alliance du Pacifique, qui réunit le Chili, le Pérou, la Colombie et le Mexique, offre un contraste intéressant. Par un protocole additionnel entré en vigueur en mai 2016, ce bloc a éliminé les droits de douane sur 92 % des lignes tarifaires échangées entre ses membres, les 8 % restants devant être progressivement libéralisés sur une période pouvant aller jusqu’à 2030 pour les produits les plus sensibles. Ce démantèlement tarifaire a dynamisé le commerce régional tout en maintenant des monnaies nationales pleinement autonomes, à savoir le peso chilien et le sol péruvien notamment. Le Chili, grand exportateur de cuivre, à l’image de la Guinée pour la bauxite et désormais pour le fer, utilise sa monnaie flexible pour amortir les fluctuations des cours mondiaux sur ses recettes budgétaires.
En Afrique : les expériences de la Communauté d’Afrique de l’Est et du Botswana
Sur le continent africain, la Communauté d’Afrique de l’Est, qui regroupe notamment le Kenya, l’Ouganda, la Tanzanie et le Rwanda, présente un commerce intra-régional qui reste modeste, autour de 15 % du commerce total du bloc selon les données les plus récentes de son secrétariat, en progression mais encore loin de son potentiel. Le projet formel de monnaie unique y est régulièrement reporté. Cela n’empêche pas le Kenya, avec son shilling, et la Tanzanie de commercer de manière significative grâce à l’harmonisation progressive des normes douanières et à la mise en place de postes-frontières uniques, ce qui montre que les progrès de l’intégration commerciale dans cette région tiennent avant tout à des réformes douanières et logistiques plutôt qu’à un projet monétaire commun. Enfin, le Botswana, voisin du géant sud-africain, a conservé sa propre monnaie, le pula, rattachée selon un régime de parité mobile à un panier composé du rand sud-africain et de droits de tirage spéciaux. Cette gestion prudente, adossée à ses ressources diamantifères et à un fonds souverain dédié, le Pula Fund, en a longtemps fait l’une des gestions macroéconomiques les plus solides du continent, même si le pays traverse depuis 2025 une période plus difficile liée au ralentissement du marché mondial du diamant.
4. Synthèse comparative des modèles d’intégration sans monnaie unique
Ces expériences internationales, bien que très différentes dans leur contexte, convergent vers un même enseignement : l’intégration commerciale réussie ne dépend pas d’une monnaie partagée, mais d’une combinaison de règles de libre-échange, d’infrastructures physiques et de mécanismes de paiement efficaces. En Europe centrale et orientale, la Pologne et la Tchéquie montrent qu’un marché unique peut fonctionner sans l’euro, à condition de conserver un taux de change flexible capable d’absorber les chocs externes ; pour la Guinée, la leçon est de protéger ses secteurs minier et agricole des chocs externes grâce à la flexibilité du Franc guinéen. En Asie du Sud-Est, l’ASEAN démontre que le libre-échange, combiné à des paiements bilatéraux en monnaies locales, permet de développer des échanges transfrontaliers sans perte de souveraineté monétaire. En Amérique latine, l’Alliance du Pacifique illustre l’impact d’un démantèlement tarifaire ambitieux couplé à des corridors de transport, une priorité que la Guinée devrait également accorder au désenclavement logistique de ses voisins et de ses propres régions. En Afrique de l’Est, la Communauté d’Afrique de l’Est mise sur une union douanière dynamique et des infrastructures ferroviaires et portuaires, une direction dans laquelle la Guinée peut s’appuyer sur Simandou et sur ses ports pour attirer les flux de ses voisins enclavés. Enfin, en Afrique australe, le Botswana prouve qu’une souveraineté monétaire stricte, bien gérée, peut coexister avec une forte dépendance économique à un voisin régional puissant, ce qui plaide, pour la Guinée, en faveur du maintien de l’autonomie de sa banque centrale afin de gérer au mieux les recettes issues de ses ressources minières.
5. Feuille de route stratégique pour la République de Guinée
Face à ces réalités mondiales, quelle doit être la stratégie économique de la Guinée ? Au cabinet Mocam Consulting, nous préconisons une feuille de route pragmatique articulée autour de trois piliers fondamentaux.
Premier pilier : faire du Franc guinéen un ancrage macroéconomique solide
Le mégaprojet de fer de Simandou, considéré comme l’un des plus grands gisements de fer à haute teneur au monde, est désormais entré dans sa phase d’exploitation effective : les premières exportations commerciales ont eu lieu en novembre et décembre 2025, et les infrastructures minières, ferroviaires et portuaires associées ont été annoncées comme achevées à la mi-2026, avec une montée en puissance progressive vers une capacité de plusieurs dizaines de millions de tonnes par an d’ici 2028. Ce projet va injecter des volumes considérables de recettes d’exportation et d’investissement dans l’économie guinéenne, le Fonds monétaire international projetant même un effet significatif sur la croissance du produit intérieur brut d’ici 2030. Si la Guinée avait été membre d’une zone monétaire unique partagée avec des pays aux structures économiques différentes, elle aurait couru le risque de subir une appréciation mal maîtrisée de sa monnaie ou une inflation importée, potentiellement néfaste pour ses partenaires.
Grâce au Franc guinéen, la Banque Centrale de la République de Guinée conserve l’entière maîtrise de sa politique monétaire. Elle peut ainsi constituer des réserves de change, ajuster ses taux d’intérêt et utiliser le taux de change pour préserver le pouvoir d’achat des citoyens, tout en limitant le risque de ce que les économistes appellent la maladie hollandaise, c’est-à-dire une appréciation excessive de la monnaie liée à l’afflux de recettes minières, qui pénaliserait les autres secteurs exportateurs du pays.
Deuxième pilier : accélérer la numérisation des paiements transfrontaliers
La Guinée a tout intérêt à devenir un acteur de premier plan de l’adoption du système PAPSS en Afrique de l’Ouest. Cela suppose, d’une part, une intégration technique directe de l’ensemble des banques commerciales et des opérateurs de mobile money guinéens au réseau PAPSS et, d’autre part, un effort soutenu de sensibilisation des petites et moyennes entreprises ainsi que des commerçants transfrontaliers, notamment sur les corridors reliant Conakry à Bamako, Kambia à Freetown, et Lola à Danané, afin de formaliser progressivement les échanges dans les monnaies locales plutôt qu’en devises tierces.
Troisième pilier : transformer la Guinée en hub d’interconnexion régionale
L’intégration économique ne se décrète pas dans des traités monétaires ; elle se construit par le béton, l’acier et l’électricité. La Guinée doit valoriser trois atouts comparatifs majeurs. D’abord, un rôle de hub énergétique, en vendant une part croissante de son électricité d’origine hydroélectrique, produite notamment par les barrages de Souapiti et de Kaléta, au Mali, à la Guinée-Bissau, à la Gambie et au Sénégal, dans le cadre du réseau interconnecté déjà mis en service par l’Organisation pour la mise en valeur du fleuve Gambie. Ensuite, un rôle de hub logistique et minier, en faisant du chemin de fer transguinéen et des infrastructures portuaires de Conakry et de Moribaya le corridor d’évacuation privilégié pour les pays voisins enclavés, à commencer par le Mali. Enfin, un effort de transformation industrielle locale, en valorisant une part croissante de la bauxite guinéenne sous forme d’alumine ou d’aluminium sur le territoire national, afin d’exporter des produits à plus forte valeur ajoutée vers les marchés de la CEDEAO.
6. Conclusion : vers une intégration pragmatique et souveraine
En conclusion, la République de Guinée n’a nul besoin de diluer sa souveraineté monétaire pour devenir un acteur majeur de la prospérité ouest-africaine. L’histoire économique mondiale enseigne que les monnaies uniques peuvent, dans certains contextes, devenir des carcans rigides qui aggravent les divergences économiques entre pays aux structures très différentes, comme l’a illustré la crise de la dette grecque au sein de la zone euro.
En conservant le Franc guinéen, en tirant pleinement profit des technologies de paiement régionales modernes comme le PAPSS, et en investissant de manière stratégique dans ses infrastructures énergétiques et logistiques, la Guinée peut bâtir un modèle de développement mutuellement bénéfique avec l’ensemble de ses voisins. La monnaie nationale reste un symbole de liberté économique ; bien gérée, elle demeure l’un des leviers les plus solides de l’émergence guinéenne.
Mohamed Camara
Économiste, Consultant, Associé Gérant
Mocam Consulting — Conakry, République de Guinée
Courriel : mohamedcamara@mocamconsulting.com
Sources principales
Histoire du Franc guinéen — Banque Centrale de la République de Guinée
Poland avoided recession 2008-2009 — Brookings Institution
Poland: Bright Spot in Recession-Hit Europe — International Monetary Fund
La Suisse et l’UE en chiffres — Département fédéral des affaires étrangères suisse
General Guidance on ASEAN Local Currency Settlement Framework
Protocolo Alianza del Pacífico elimina aranceles al 92% — Portafolio
EAC Trade and Investment Report 2023 — East African Community / TradeMark Africa
Botswana confronts diamonds slump — Botswana Daily News
Afreximbank et la ZLECAf annoncent le lancement opérationnel du PAPSS
Simandou mine — vue d’ensemble
Guinea Starts Iron Exports From World’s Top Untapped Deposit — Bloomberg
Simandou : le mégaprojet Mines et Infrastructures est achevé — AfricaGuinée
Nos ressources hydroélectriques en partage — OMVG
